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　　公司主营高本能、安适、环保高分子原料助剂生意，要紧产物掩盖成核剂、合成水滑石、NDO复合助剂和抗氧剂等。依靠踏实的研发和市集拓展才略，公司已成为邦外里大型能源化工企业的供应商，客户囊括中邦石化、中邦石油、中海壳牌、伸长石油、万华化学、恒力石化、艾迪科及百尔罗赫等。

　　塑料市集周围宏大，塑料改性率不断擢升。2022年中邦塑料产量约达7771。6万吨，改性率约达23。5%，较郁勃邦度50%的改性率，仍有浩大擢升空间。家电与汽车是改性塑料用量最大的规模，跟着中邦度电（高端化、智能化及性情化）与汽车（轻量化及新能源车所用锂电池）对待改性塑料的需求陆续擢升，将来中邦改性塑料市集将不断增进。

　　要害改性助剂的市集仍是外资主导，邦内厂商兴起加快邦产替换化经过。2022年我邦成核剂和合成水滑石进口替换率均缺乏30%，成核剂市集份额要紧被美利肯、艾迪科及新日本理化等霸占，而中高端水滑石市集份额要紧被协和化学及其邦内子公司霸占，所以进口替换仍有浩大空间。近年来正在成核剂和中高端水滑石规模以公司为代外的助剂公司通过众年的研发重淀及市集拓展，打制出高性价比、高本能和高客户粘性的产物，估计将来邦产替换经过将进一步加快。

　　公司生意中心逐鹿力凸显，正在自立可控的大配景下，进口替换的趋向希望延续。成核剂：1）主营成核剂产物的技能参数具备逐鹿力，个别目标赶过邦际供应商；2）临蓐工艺具备优秀性（不光是矫正守旧工艺，更是正在自立改进，比如公司具有环球创办的四氢苯酐晶型增韧成核剂临蓐工艺），且取得邦际闭联协会认证；3）公司正在深刻邦外里大型能源化工供应链的本原上，通过技能换取和定制化产物增强与客户粘性。其它，近年来公司滥觞正在运用方面办事客户，从立项阶段滥觞，配合客户举行研发和测试，供给给客户进入细分市集的讨论计划。合成水滑石：1）主营通用水滑石和高透后水滑石的个别参数具备逐鹿力，比肩邦际巨头，比如公司水滑石产物的吸酸才略是守旧产物的4-6倍，已完毕对协和化学的水滑石进口替换；2）临蓐工艺同样具备优秀性，公司驾御了合成水滑石特殊的轮廓管制工艺，使得产物正在本能上有所冲破；3）公司依靠优异的产物，获大客户认证：公司的合成水滑石产物是中邦石化正在运用进口合成水滑石外，独一指定运用的邦产合成水滑石。

　　战术收购助力公司财富链横向拓展抗氧剂规模，阐述协同上风，为公司增进再添新动力。公司通过收购科澳化学和信达丰组织抗氧剂规模，而且将采纳财富链延迟和产物线协同计谋。

　　剩余预测与估值：公司是邦产塑料助剂细分规模龙头，具有本能方面比肩邦际供应商的高本能成核剂、水滑石及复合制剂产物，而且产物与工艺道道均获认证及专利。邦内塑料改性率希望不断擢升，助剂市集将不断放大。公司通过优异的产物深刻邦外里大型能源企业供应链中，并以供给进入细分市集讨论计划的方法巩固与客户粘性，周围功绩将不断增进。初度掩盖，估计公司2023-2025年阔别完毕业务收入8。64亿、10。38亿和12。85亿元，归母净利润2。24亿、2。92亿和3。90亿元，PE阔别为23、18和13倍，赐与公司“激烈推选”评级。

　　危急提示：专利瓜葛危急，中心技能机要流露危急，生意拓展受下旅客户影响较大的危急，原原料价钱上涨或未能实时供应危急

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